中新经纬 6 月 1 日电 ( 牛朝阁 ) " 导航 ""NFC""APP 远程控制 "…… 近年来，越来越多酷炫功能出现在两轮电动车上，随着功能愈发 " 黑科技 "，曾霸占乡镇街道的两轮电动车也贵了起来。

近日，绿源集团控股 ( 开曼 ) 有限公司 ( 下称绿源集团 ) 再次递表港交所，继续推进港交所主板上市进程。从其招股书中，可以一窥电动车价格上涨的原因。

研发成本逐年提升

【资料图】

绿源集团招股书显示，在不包括电池的情况下，绿源集团产品的平均售价由 2021 年的 1340 元增长至 2022 年的 1423 元。其中主营产品电动自行车的销量从 2020 年的 87.37 万辆增长至了 2022 年的 170.53 万辆，平均售价也从 1156 元提高到了 1309 元。

产品涨价并非绿源集团独有。雅迪 2022 年年报亦显示，该公司产品的平均售价也在近年来有所上升，其中电动踏板车的平均售价从 2021 年的 1662 元涨价至了 2022 年的 1816 元，同期电动自行车的平均售价也从 1265 涨至 1429 元。

另一家两轮电动车企业爱玛科技虽未直接公布产品平均售价，但该公司在年报中表示，将不断加大研发投入，通过提高产品科技附加值来提升品牌溢价。

绿源集团在招股书中表示，所募集资金将用于研发新产品、招聘额外研发人员、加强销售及分销渠道以及用于品牌和营销活动、加强产能、用作营运资金及其他一般企业用途。

根据其招股书中公布的计划，绿源集团计划在 2023 年和 2024 年分别开发 45 种及 50 种新型或升级产品型号，开发 6000 家及 5000 家新零售门店。

值得注意的是，绿源集团来自 B 端的收入正在极速萎缩。

招股书显示，2020 年至 2022 年，绿源集团来自企业及机构客户的收入分别为 5.54 亿元、4.21 亿元和 0.96 亿元，在三年内减少了 4.58 亿元。同期，绿源集团来自前五大客户的收入占总收入的比重分别为 26.7%、19.4% 和 11.6%。

对此，绿源集团在招股书中表示，2020 年及 2021 年来自前五大客户的贡献较高主要由于共享经济和即时电商的兴起。

此外，中新经纬还注意到，在募资用途中，绿源集团计划在 2023 年和 2024 年用 20 万元至 100 万元的年薪招聘 30 名研发人员。

招股书显示，截至 2022 年底，绿源集团已有 23 款在产的智能车型和 16 款在研智能车型产品，已实现 NFC 解锁、蓝牙通讯、定位、车辆共享及其他智能化功能。

2020 年至 2022 年间，绿源集团的研发成本分别为 0.84 亿元、0.96 亿元和 1.51 亿元，其中员工福利开支占比较大，同期占研发成本的比重分别为 37.59%、38.45% 和 39.22%。

招股书亦显示，截至 2022 年底，绿源集团共有 2470 名员工，其中研发人员 389 人，占比 15.75%。而 2022 年绿源集团在工资、薪金及花红方面的开支为 2.67 亿元，计算可得，绿源集团的人均年薪约为 10.81 万元。

车贵了，毛利低了

最新招股书显示，2020 年至 2022 年间，绿源集团的年收入分别为 23.78 亿元、34.17 亿元和 47.83 亿元，年均复合增长率为 41.8%；毛利分别为 2.86 亿元、3.87 亿元和 5.61 亿元，净利润分别为 0.40 亿元、0.59 亿元和 1.18 亿元。

数据显示，绿源集团的营收增长主要由电动自行车及电动摩托车的销量增长带动。

从销量上来看，绿源集团在 2020 年、2021 年和 2022 年的总销量分别为 147.25 万辆、194.83 万辆和 242.46 万辆，其中电动自行车是销量的贡献大头，在 2022 年共售出 170.53 万辆，占比达到了 70%。

在绿源集团的产品中，电动轻型摩托车是唯一呈现销量连年下滑趋势的类别，2022 年仅售出 17.15 万辆，同比减少了 48%，而 2020 年和 2021 年的销量分为别 15.15 万辆和 33.09 万辆。销量下滑的同时，该产品的平均售价也从 2021 年的 1601 元降至 2022 年的 1497 元。

值得注意的是，在绿源集团的产品分类中，其他特殊功能车辆的平均售价涨幅惊人，从 2020 年的 4805 元涨到了 2022 年的 25580 元，但销量也下滑严重，2020 年至 2022 年的销量分别为 2379 辆、654 辆和 199 辆。

此外，绿源集团还出售电池及其他电动两轮车部件，如轮胎。招股书显示，这部分业务的营收增长迅速，2020 年至 2022 年间，该业务分别取得收益 3.67 亿元、7.54 亿元、12.79 亿元，同期收益占比分别达到 15.4%、22.0% 和 26.7%。

总体来看，报告期内，绿源集团的销量和平均售价都在提高，但毛利率却从 2020 年的 11.2% 降至了 10.7%。

对此，绿源集团在招股书中表示，能否维持利润率取决于多项因素，包括产品组合、产品售价、成本及开支等。

成本方面，绿源集团 2020 年至 2022 年的销售成本分别为 20.92 亿元、30.31 亿元和 42.22 亿元，在营收中分别占比 88%、88.7% 和 88.3%。

具体来看，绿源集团所用原材料及耗材的成本略有上升，2022 年的该项成本为 38.83 亿元，占同期销售成本总额的 92%，同比增加了 0.5 个百分点。成本的增加主要来自电池，2022 年的电池成本为 11.25 亿元，占总成本的 26.6%，同比增加了 7 个百分点。

据了解，绿源集团电池成本的增加或因上游原材料价格不稳定导致。

根据招股书，电池级 Li2CO3 是生产电动两轮车用锂离子电池的主要原材料，占锂离子电池成本约 30%。自 2021 年第三季度起，电池级 Li2CO3 的价格大幅上涨，从 2018 年至 2021 年第三季度，该原料的价格介乎于每吨 4 万元至 17 万元，而到了 2022 年第四季度，该原料的价格涨至了每吨 55.27 万元。

不过，绿源集团在招股书中表示，目前，电池级 Li2CO3 的价格正快速回到正常水平，2023 年 3 月底的价格为每吨 24.5 万元，预计该原料价格将维持在每吨 20 万元至 30 万元。

弗若斯特沙利文资料显示，随着新国标及其他政策的出台，电动两轮车将进入行业整合阶段，全盛时期中国内地有 2000 家电动两轮制造商，但截至 2021 年，只有约 100 家制造商能够满足新国标的要求。新国标的实施已经并且将继续淘汰不合格的制造商。